（原标题：五芳斋困在粽子里：“粽子第一股”多元化遇挫）

图片开头：视觉中国

蓝鲸财经记者 王健文

“你本年吃甜粽如故咸粽”、“粽子是蒸好如故煮好”……端午节快要，粽子再度受到了耗尽者的眷注，关连粽子的话题也频上热搜。

但行动“粽子第一股”，端午节前，五芳斋的股价却并未见涨。6月1日以来的，公司股价累计跌幅达4.30%，至6月7日收盘，公司股价收于26.72元/股，总市值约为38亿元。

功绩转变不定、多元化发展后果不显，靠粽子起家的五芳斋困在了粽子之中。

功绩转变不定

自建设于今，五芳斋的历史已有百年。

1921年，浙江兰溪籍商东说念办法锦泉在浙江嘉兴售卖粽子，取名五芳斋。1998年后，五芳斋运转进行改制，五芳斋实业建设。自2001年运转，远洋实业（后改名为“五芳斋集团”）运转缓缓收购五芳斋实业的股份，冉冉成为公司第一大鞭策。2022年，五芳斋登陆上交所主板。

年报闪现，终结2023年年底，厉建蔼然厉昊嘉父子共捏有五芳斋集团40%的股份，迤逦戒指了五芳斋36.84%的股份，是上市公司实控东说念主。

天然头顶百大哥字号的头衔，但频年来五芳斋的功绩推崇却转变不定。

2021年至2023年，公司的买卖收入分歧为28.92亿元、24.62亿元、26.35亿元；归母净利润分歧为1.94亿元、1.37亿元、1.66亿元。2024年一季度，五芳斋的买卖收入为2.07亿元，归母净利润为-0.70亿元，均较2023年同期有所下滑。

2023年，五芳斋的功绩天然较2022年有所回升，但并未达到公司的功绩标的。2023岁首，公司曾对部分搞定东说念主员推出了股权激发。凭据公告，2023年，公司营收、净利润需要较2022年增长21%、18%，上述搞定东说念主员所捏的限售股才能解禁，但这一标的并未达成。2023年12月，五芳斋还调低了2024年及2025年的功绩捕快目的。

为了提振功绩，五芳斋一边推动销售渠说念改革，一边裁汰销售用度率。

当今，五芳斋大部分的销售额仍来自线下渠说念。2023年，公司通过直营（连锁门店）渠说念赢得的收入为3.64亿元，通过经销商渠说念赢得的收入为9.09亿元。与经销商渠说念比较，连锁门店渠说念的毛利率更高，2023年，公司的连锁门店渠说念毛利率为55.93%，经销商渠说念毛利率为37.91%。

在此布景下，五芳斋的连锁门店数目不增反减。2023年，公司直营店数目为112家，同比下落26家；合营规划店数目为25家，同比减少6家。同期，公司经销商数目增长了7家。

在2023年鞭策大会上，五芳斋方面坦承，畴昔公司选择通过直营的形势快速膨胀，然则受外部环境影响，连锁餐饮板块发展遇冷。前年底，公司通过“缩、转、关”策略，对门店进行了全面梳理。公司董秘于莹茜也暗示，“对一些房钱比较高，资本用度比较高的门店，公司作念了针对性的关闭”，将来，公司的计策为加盟为主，罢了公司业务快速膨胀。

除渠说念改革外，五芳斋还在捏续调降销售用度率，以保险利润水平。

五芳斋的用度支拨以销售用度为主，销售用度支拨进步搞定用度、研发用度、财务用度总数。2023年，五芳斋销售用度共5.52亿元，占公司总营收的20.93%。

与上市前比较，五芳斋的销售用度率仍是大幅下落。2019年至2021年，公司的销售用度率均在27%以上。年报闪现，与上市前比较，公司的销售用度率下滑主若是源于门店房租费和运输仓储费的下落。前者源于公司缩减直营门店数目，后者则受益于公司频年来捏续去化库存商品。

终结2023年末，五芳斋的存货账面余额为1.98亿元，占总钞票的8.47%，较2021年末下落了9.73个百分点。

多元化之路未走通

建设于今近百年，五芳斋的功绩仍主要靠粽子支捏。

2018年，五芳斋董事长厉建平在接收采访时曾暗示，“粽子圈子也就这样大，差未几到‘天花板’了。是以咱们很明确，要冲破‘天花板’就一定要走出来，不成只作念粽子。”在厉建平看来，2017年五芳斋粽子销售额占比约59%，跟着公司的多元化规划，“揣摸在3年内会降到50%以下”。将来，五芳斋将成为“登科快餐连锁着名品牌”。

年报闪现，除粽子外，五芳斋还规划月饼、餐食（即餐饮业务）、蛋成品、糕点等居品。

但频年来，粽子业务在五芳斋功绩中的占比不降反升，2023年，公司粽子系列居品买卖收入为19.40亿元，占总营收的比例为73.64%，已远高于2017年的59%。除粽子除外，公司月饼、蛋成品等业务的收入增长乏力，餐食业务的收入则出现了大幅下滑。2021年，公司餐食业务的收入为2.52亿元，至2023年已降至1.48亿元。

对五芳斋而言，多元化之路莫得走通，意味着公司仍要靠粽子业务来支捏功绩。因此，公司也在进一步进步粽子产能。

2023年，五芳斋共售出了5.44万吨的粽子，其中，3.96万吨为公司自产，其余通过委出门产。频年来，公司对托福加工需求有所扩大，2021年至2023年，委出门产的比例由24.41%进步至25.61%。

为了进一步进步自有粽子产能，2023年8月，五芳斋通知将对此前IPO的募投阵势结构进行改革。被改革的阵势为研发中心及信息化升级缔造阵势以及成齐出产基地升级改革阵势。

凭据公告，正本的研发中心及信息化升级缔造阵势主若是对原有研发中心进行改革升级，并新建居品进修车间等，并不成加多五芳斋的出产才智。但这次改革后，五芳斋将在优化中试车间的同期新建部分产线，让其领有年产4500万只气调锁鲜粽、崭新粽、熟饭粽的产能。

此外，五芳斋还筹划对成齐出产基地升级改革阵势进行改革，公司以为原有的筹划不成保险将来成齐出产基地所需的粽子出产才智。因此，这次改革后，公司筹划将该阵势的建筑面积从7654泛泛米改革为16227泛泛米，为以后赓续扩大产能预留所在。

修改上述投建筹划后，五芳斋需要稀奇支拨3984.20万元的缔造用度，这些资金将由公司自有资金支付。

从五芳斋的钞票欠债情况上来看开云彩票，公司的财务景色较为健康，大约隐蔽上述资金支拨。终结2023年底，五芳斋的钞票欠债率为24.37%，流动比率为2.00。公司的现款及现款等价物余额为6.10亿元，且公司短期借钱、恒久借钱余额均为0。